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Según el informe de Cuentas Nacionales del tercer trimestre publicado por el Banco Central del Uruguay (BCU) (última información disponible) todos los sectores de la economía contribuyeron en forma positiva a la generación de valor. Contrariamente a lo que podía esperarse, con un escenario internacional adverso, nuestro país creció en el tercer trimestre de 2011 un 7.5% en términos interanuales.
Si comparamos el tercer trimestre respecto al segundo, el incremento fue nada despreciable: 2.9%. En el acumulado de 2011, el crecimiento fue de 5,9%.
El PIB alcanzó casi los U$S 45.000 millones, es decir más de U$S 13.300 per cápita en los 12 meses cerrados a setiembre.
En relación a 2010, los sectores que más se expandieron fueron Transporte, almacenamiento y comunicaciones y Suministro de electricidad, gas y agua.
La demanda interna se incrementó más de un 10%, tanto por el aumento del gasto en consumo final como por la inversión. El consumo y la inversión están liderados por la actuación de los privados.
Otra variable relevante es la Inversión Extranjera Directa (IED). En el año móvil cerrado a setiembre de 2011 totalizó U$S 2.428 millones, es decir un 31% más que el mismo período de 2010.
Los precios
Según datos del Instituto Nacional de Estadística (INE), la inflación de nuestro país se ubicó en el acumulado de 12 meses a noviembre de 2011 en 8.4% mientras que en el mismo período de 2010, la inflación fue de 6.8%. Desde mediados de 2010 se vienen verificando presiones inflacionarias tanto a nivel externo como interno.
La sostenida demanda interna incentivada por abundancia de crédito disponible, los incrementos de salarios y el aumento del gasto público entre otros, fueron factores que influyeron en la liquidez y repercutieron en el sesgo alcista de los precios.
Durante el año la autoridad monetaria ha optado por diferentes instrumentos de política para tratar de contener la inflación.
En mayo de este año, se decidió una suba de encajes bancarios, es decir, la parte de reserva que deben tener los bancos. Los bancos son creadores del llamado dinero secundario por su actividad de intermediación financiera- recepción de depósitos y concesión de préstamos-. Con esta medida lo que se buscó fue disminuir la gran liquidez del público y con ello las presiones sobre el nivel de precios.
A su vez, en junio de 2011 comenzó a regir el nuevo rango meta trazado por las autoridades, de 4%-6%, en un intento de moderar las expectativas de los agentes.
Otro de los instrumentos de política utilizados tanto en marzo como en junio del presente año por el Copom (Comité de Política Monetaria), fue el incremento de la tasa de interés de política monetaria. El 29 de diciembre de 2011, el Copom decidió nuevamente incrementar la tasa de referencia en 0.75 puntos porcentuales, cerrando el año en 8.75%.
Con esta decisión, se mostró que la preocupación central de las autoridades es por el combate a la inflación, alejándose de la competitividad. La teoría dice que con este incremento de tasas, el crédito se volverá más caro, se frenará la demanda interna y tenderán a la baja los precios.
Por su parte, la cotización del dólar cerró el año en $ 19,903, mostrando una apreciación del peso de 1% respecto al cierre de 2010.
Mercado laboral
El último dato disponible, a octubre de 2011, arroja que el desempleo es de 5.7% cuando en el mismo período del año anterior el valor alcanzaba los 6.2%. La brecha entre el desempleo de hombres y mujeres ha disminuido en relación al mismo mes del año anterior aunque aún se mantiene en niveles considerables. Por su parte, la tasa de actividad se ubicó en el 62.5%.
El índice medio de salarios se incrementó a noviembre en 14%.
A través de un decreto del Ministerio de Trabajo se fijará el incremento del salario mínimo nacional en 20%, es decir que alcanzará los $7.200 a partir de enero de 2012.
Comercio exterior
El comercio exterior ha crecido considerablemente este año. Las importaciones se incrementaron al menos un 23% mientras que las exportaciones lo hicieron un 18%.
Podemos estimar que las compras al exterior totalizarán al cabo del año más de 10.205 millones de dólares, con una participación como país de origen de Brasil de casi el 19%, seguida muy de cerca por Argentina con el 18%. En tercer lugar se ubica China, de donde compramos el 14% del total.
Los productos más comprados fueron el petróleo y sus derivados (16%), y los automóviles y sus partes (6%).
Estimamos que las exportaciones acumuladas a diciembre totalicen los 8.000 millones de U$S FOB, con una participación de Brasil como principal país de destino con un 20% del total exportado. El segundo lugar lo ocupa China con el 8% del total vendido al exterior. Durante todo el año, se verificó una tendencia creciente de las exportaciones a este país, tengamos en cuenta que en 2010, ocupaba el cuarto lugar. En tercer lugar, se ubica Argentina con un 7% del total vendido al exterior.
No se han modificado los primeros lugares en el ranking de los productos exportados: el primer lugar sigue siendo para la carne bovina congelada (12%), habas de soja (11%) y arroz (6%).
Con los datos anteriores, podemos decir que lentamente comenzamos una tendencia a la diversificación de nuestros orígenes y destinos de compras y ventas. Es de esperar que los países asiáticos sigan ganando espacio en nuestras cuentas con el exterior y sería deseable que así lo hicieran.
Otros datos relevantes
Según la última información disponible del Banco Central del Uruguay (BCU), el total de créditos disponibles a noviembre de 2011 se incrementó en un 19% respecto a igual mes del año anterior. Se destacan la construcción y el comercio con crecimientos de 73% y 37% respectivamente. El sector de no residentes presentó un incremento exponencial de 114%.
En lo que respecta a depósitos, el total de los mismos se incrementó a noviembre en un 9%. El sector público aumentó sus depósitos en un 57% mientras que el privado lo hizo al 7%.
Situación regional
Debido a la crisis en Europa y al boom de exportaciones a Asia, Brasil se ha convertido en la sexta economía mundial, detrás de Estados Unidos, China, Japón, Alemania y Francia. Es la primera vez que una nación latinoamericana quedó ubicada en este ranking.
El gobierno prevé un crecimiento de 3.5% para 2011 y del 3.2% en 2012, algo menor al del anterior a causa de la crisis internacional. Se espera que la inflación culmine el año en 6.5%.
A noviembre el desempleo se situó en un 5,2%, su mínimo histórico, y las exportaciones totalizan 250.000 millones de dólares en 2011 mientras que las importaciones rondarán los 223.000 millones.
Por su parte en Argentina, según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) el producto creció un 9,3% en el tercer trimestre de 2011 en comparación con igual período del año anterior.
El gobierno argentino estimó que la economía crecerá entre un 8,5 y 9,0% este año y un 5,1% en 2012.
La inflación terminará 2011 con un incremento de entre 22% y 26%, según distintas mediciones privadas. El IPC oficial terminará con un aumento de alrededor de 9%.
Según un estudio privado, los salarios en Argentina crecieron desde 2002 a un ritmo anual del 20% y concluirán 2011 con un incremento cercano al 30 %, el mayor de los últimos diez años.
Según las últimas proyecciones de la Cepal (Comisión Económica para América Latina y el Caribe), Argentina crecería en 2011 un 9% y 4.8% en 2012 y Brasil crecería un 2,9% en 2011 y un 3,5% en 2012.
Expectativas
En nuestro país, preocupa la brecha entre las importaciones y las exportaciones, aspecto que puede profundizarse de concretarse dificultades para continuar con los buenos niveles de ventas al exterior por la crisis internacional.
Otra de las variables que merece un monitoreo constante es la inflación. El no haber alcanzado los objetivos fijados por el equipo económico, plantea nuevos desafíos en esta materia para los próximos meses de 2012.
Para el final de 2011, esperamos un crecimiento del producto de alrededor de 6,5% y una inflación superior al 8%.
Esperamos que el 2012 sea otro año de buen desempeño para la economía uruguaya, con un crecimiento del producto inferior al de 2012 pero aún muy bueno: en el entorno de 4.5%.
* Economista,
integrante del Departamento de Consultoría de
CARLE & ANDRIOLI, firma miembro de
Geneva Group International.
3 de enero de 2012
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