En la reunión donde decidió comenzar a reducir el ritmo mensual de compras de activos, los funcionarios de la Reserva Federal (Fed) debatieron la posibilidad de acelerar el ritmo de retiro de la política expansiva si es que la inflación sigue presionando al alza. No obstante, algunos miembros del banco central entienden que, dada la incertidumbre de la cadena logística, sería positivo tener una «actitud paciente», para evaluar sus implicaciones para el mercado de trabajo y la inflación. La posición tendiente a menores estímulos por parte de la Fed hizo que el dólar se apreciara a escala internacional y en Uruguay no fue la excepción.
Por Ricardo Delgado
Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Fed debatieron en su última reunión la posibilidad de acelerar el ritmo de reducción de las compras de activos, si es que la inflación sigue marcando una tendencia al alza en los próximos meses, según surge de las actas de dicho encuentro, también conocidas como “minutas”.
Tras esa reunión que tuvo lugar entre el 2 y 3 de noviembre, la Fed decidió iniciar el denominado “tapering” y comenzar a reducir progresivamente su ritmo de compras en US$ 15.000 millones al mes. El banco central informó de que compraría en noviembre US$ 70.000 millones en bonos del Gobierno (US$ 10.000 menos) y US$ 35.000 millones en titulizaciones hipotecarias (US$ 5.000 millones menos). En diciembre, se realizará una nueva reducción en el ritmo de compras de activos hasta US$ 60.000 y US$ 30.000 millones, respectivamente.
Pero ya pensando en el calendario de 2022, las incertidumbres han crecido, y así lo reflejan las minutas de la reunión del FOMC.
«Varios participantes indicaron que el Comité debería estar preparado para ajustar su ritmo de compras de activos y elevar las tasas de interés antes de lo que se anticipa si la inflación sigue ubicándose por encima de los niveles consistentes con los objetivos del Comité», señalan las actas.
Incluso hubo participantes de la reunión que argumentaron a favor de comenzar ya desde noviembre con reducciones en las compras de activos mayores a los US$ 15.000 millones finalmente acordados. A su entender, esto provocaría que la Fed tuviera margen para subir las tasas de interés antes de tiempo en caso de ser necesario.
Pero más allá de estas opiniones, la cautela parece primar entre las autoridades del banco central estadounidense. Varios de los miembros del FOMC argumentaron que, dada la incertidumbre de la cadena logística, sería positivo tener una «actitud paciente» ante los datos procedentes del sector para evaluar sus implicaciones para el mercado de trabajo y la inflación.
Palomas y halcones
En los últimos meses ha crecido la utilización de los términos de “palomas” y “halcones” para hacer referencia a las distintas posiciones sobre la aplicación de estímulos económicos y financieros. Las palomas serían aquellas personas más proclives a mantener los estímulos financieros buscando consolidar la reactivación de la economía, mientras que los halcones son quienes propugnan retirarlos y generar una política monetaria más restrictiva para no generar mayor presión sobre la inflación.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, considerada una paloma, fue la última funcionaria en decir que el banco central podría acelerar el final de su programa mensual de compra de bonos por US$ 120.000 millones. La semana pasada, las expectativas de una subida de tipos de la Fed se han incrementado drásticamente, y el comentario de Daly las empujó aún más. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, y el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, mencionaron la aceleración del proceso de reducción la semana pasada. Waller dijo que la Fed debería finalizar sus compras en abril, dos meses antes de lo previsto.
Dólar al alza
Como era esperable que sucediera, la perspectiva más restrictiva de la Fed para los próximos meses hizo que el dólar se apreciara a escala internacional y en Uruguay no fue la excepción.
En comparación con el euro, el dólar alcanzó su máximo en 16 meses. Mientras que los agentes del mercado esperan que la Fed comience a elevar las tasas de interés a mediados de 2022, el BCE posiblemente se mantenga más moderado para afianzar el crecimiento de la región.
En Uruguay, el dólar se apreció el pasado miércoles (día en que se conocieron las minutas) un 0,13%, cerrando en 44,158 pesos la unidad. En pizarras del Banco República el billete verde cerró a 42,90 pesos a la compra y a 45,30 pesos a la venta.
En lo que va del año, la divisa estadounidense se apreció un 4,74% frente al peso uruguayo.
ENCASTRE: “El Comité debería estar preparado para ajustar su ritmo de compras de activos y elevar las tasas de interés antes de lo que se anticipa si la inflación sigue ubicándose por encima de los niveles consistentes con los objetivos”, señalan las minutas de la Fed.
Biden nominó a Powell para un nuevo mandato en la Fed
Apuntando a llevar tranquilidad a los mercados, el presidente estadounidense, Joe Biden, nominó a Jerome Powell para que encabece un segundo mandato de cuatro años al frente de la Fed. De esta forma, se extendería un mandato que empezó un poco por casualidad, sobrevivió a feroces críticas del gobierno pasado encabezado por Donald Trump y ahora permitirá al exejecutivo de inversiones completar la reforma monetaria más importante desde la década de 1970.
Lael Brainard, integrante de la junta de gobernadores del banco central, también era una candidata fuerte para liderar la Fed, pero Biden decidió postularla a la vicepresidencia del organismo, según informó la Casa Blanca en un comunicado.
«Si bien aún queda más por hacer, hemos logrado un avance notable en los últimos 10 meses para que los estadounidenses vuelvan a trabajar y nuestra economía avance otra vez», sostuvo Biden. El mandatario subrayó que estos buenos resultados son el reflejo de la “agenda económica que he llevado adelante y de las medidas decisivas que ha tomado la Reserva Federal».
Powell, de 68 años, tiene aún que ser confirmado por el Senado, actualmente controlado por el Partido Demócrata, aunque muy dividido.
La decisión de repostular a Powell, un republicano y exejecutivo de capitales privados colocado en el principal cargo de la Fed por Donald Trump, renueva un enfoque bipartidista al mando del banco central. Varios senadores republicanos ya lo habían respaldado a pesar de compleja relación que tuvo Powell con el exmandatario.
Tras la noticia, los principales índices bursátiles estadounidenses subieron con fuerza, así como los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar.
