En el comunicado, la Fed resaltó que “los eventos en Oriente Medio” crean una gran cantidad de dudas sobre el futuro de la economía. En ese contexto, y ante los peligros “hacia los dos lados” (inflación y desempleo), fue que se optó por mantener las tasas y seguir atentos a los datos futuros. El único disenso en la decisión fue de Stephen Miran, el aliado de Trump en la Fed, que volvió a insistir con un recorte de tasas.

La clave está en los movimientos a largo plazo que se esperan en el llamado 'dot plot', los pronósticos que realizan los miembros de la Fed sobre la evolución esperada para las tasas de interés. Claramente se observa una Fed dividida en mitades: de siete gobernadores del banco central, tres piden mantener las tasas estables hasta fin de año, y otros tres realizar un solo recorte. El séptimo fue Miran, quien, apartado del resto, volvió a pedir cuatro recortes.

En la rueda de prensa posterior, el presidente de la Fed, Jerome Powell, comentó que, aunque la mediana sigue siendo un recorte, “hubo un movimiento significativo a favor de no bajar tasas”.

El contexto económico complejiza la decisión de la Fed. La guerra en Medio Oriente disparó los precios del petróleo (ver página 14) y no hay una previsión de cuándo podrían recuperarse los envíos de crudo por el canal de Ormuz.

En este escenario, el cuadro de previsiones macroeconómicas de la Fed fue revisado, con un repunte destacable en las previsiones de inflación para este año y ligeramente para el año que viene, pero sin cambios en la estimación de desempleo para 2026, e incluso con un pequeño repunte en la previsión de crecimiento económico para este año y para 2027.

Powell explicó en rueda de prensa que “la estimación es que continuaremos haciendo progresos en la inflación”. Sin embargo, enfatizó que “la previsión de que haya un recorte de tasas es dependiente de lo que haga la economía, y si no vemos ese progreso (de caída de la inflación), entonces no se producirá el recorte”.