El gobierno uruguayo emitió ayer jueves, por primera vez, bonos en el mercado de Suiza por un monto de 320 millones de francos suizos (equivalente a unos US$ 400 millones), con un plazo de cinco y 10 años, a una tasa de interés anual promedio en francos suizos de 1,33%. El Ministerio de Economía destacó que la operación “refleja la confianza de los inversores en la solidez institucional del país, y es un respaldo al marco de políticas que esta nueva administración planea implementar”.
Con la emisión de bonos en el mercado de francos suizos, el gobierno apuntó a avanzar en el programa de financiamiento, para atender las necesidades de fondeo para el presente año. Asimismo, se buscó continuar diversificando el acceso al financiamiento por mercados y variedad de monedas, enfocándose en emisiones en monedas de países avanzados con menor costo esperado del pago de intereses.
La emisión de bonos, realizada bajo formato de oferta pública y registrada en la Bolsa de Suiza, fue por un volumen total de 320 millones de francos suizos, con dos tramos de madurez, a cinco y 10 años, en montos iguales de 160 millones de francos suizos cada uno. La tasa fija de interés anual en francos suizos fue de 1,04% a cinco años y de 1,62% en el tramo de 10 años. La tasa de interés promedio fue de 1,33% anual en francos suizos.
El diferencial (spread) por encima de la tasa de referencia fue de 93 puntos básicos en el tramo de cinco años y de 113 puntos básicos en el plazo de 10 años.
En la operación participaron 75 cuentas, mayoritariamente radicadas en Suiza.
Previo a la emisión, se realizó un “proceso extenso” de comunicación con los inversores a través de un roadshow presencial en tres ciudades de Suiza (Ginebra, Basilea y Zúrich) y uno virtual que incluyó inversores de Berna y Lucerna.
Este aspecto fue sumamente relevante para el proceso de fijación de tasas (“descubrimiento de precios”), ya que son pocos los soberanos emergentes que han emitido bonos en el mercado suizo, y no existen actualmente bonos vigentes de otros países latinoamericanos en esa moneda que puedan ser utilizados como referencia.
Los bancos colocadores en esta emisión fueron BNP Paribas y UBS, instituciones con amplia experiencia en colocaciones de deuda en el mercado de capitales suizo.
Evaluación
“La emisión inaugural en francos suizos abre un canal de financiación adicional para el gobierno de Uruguay, que puede utilizarse tácticamente, dotando al gobierno de mayor flexibilidad financiera para la optimización de costos y gestión de pasivos en el futuro”, destacó el Ministerio de Economía en el comunicado publicado luego de la emisión.
Dados los estándares del mercado de capitales suizo (caracterizado por sus instituciones conservadoras y enfocadas en activos de alta calidad), la financiación en este mercado ha sido fundamentalmente para emisores con calificación A- o superior. “Esta colocación refleja la confianza de los inversores en la solidez institucional del país, y es un respaldo al marco de políticas que esta nueva administración planea implementar”, concluyó el comunicado.
