Buscando aplacar la inflación, la Reserva Federal (Fed) estadounidense aumentó su tasa de interés en medio punto porcentual, su mayor ajuste en más de dos décadas, lo que puede aumentar el costo de financiamiento para países emergentes. No obstante, Uruguay cuenta con “una situación fiscal mucho más robusta que hace algunos años” por lo cual la suba de tasas “nos agarra en una mejor posición”, según valoró el economista del CED, Ignacio Umpierrez. No obstante, instó a “empezar a internalizar que este ciclo de precios internacionales altos es transitorio” y “evitar tentaciones de aumentar el gasto público desmedidamente”. Respecto al dólar, estimó que juegan “fuerzas contrapuestas”, lo que genera “un escenario de incertidumbre”.
La Fed estadounidense cumplió con los pronósticos y mantuvo su hoja de ruta para combatir la inflación, aumentando en medio punto porcentual su tasa de interés, que pasa del 0,25% al 0,75%. Se trata del aumento de mayor magnitud desde el año 2000.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, explicó que la decisión se tomó porque «la inflación es demasiado alta” y adelantó a los mercados que en los próximos meses pueden haber más subas de las tasas de interés de esta magnitud. «Puede que haya más sorpresas en el futuro, y haremos todo lo posible para no añadir más incertidumbre a una situación que ya lo es», agregó.
Además de bajar la tasa de interés, la Fed confirmó que empezará a reducir el 1º de junio su hoja de balance. Las desinversiones empezarán en US$ 30.000 millones de bonos del Tesoro mensuales y en setiembre se duplicarán a US$ 60.000 millones. No obstante, aclaró que no va a deshacerse por completo de todos los activos que ha ido acumulando, sino que frenará la reducción según vaya alcanzando los niveles de reserva adecuados.
Bien parado
El economista del CED, Ignacio Umpierrez, evaluó que la decisión de la Fed “era esperable”, y los mercados ya la venían anticipando. “Lo que se anunciaba hace algunos meses era un ritmo mucho más lento, pero la aceleración del proceso inflacionario ha llevado a que la Fed actúe más rápido”, explicó.
Respecto a los impactos, evaluó que la mayor velocidad en el proceso de normalización monetaria “va a generar una desaceleración económica un poco mayor a la prevista y, junto con los efectos de la guerra, van a generar en este año que tanto la economía estadounidense como del resto del mundo crezcan a un ritmo menor”.
Asimismo, para los países emergentes implica un aumento del costo de financiamiento, una consecuencia que “difiere según las fortalezas y debilidades que cada país tenga desde el punto de vista fiscal, de su trayectoria de deuda, y desde el punto de vista institucional”.
Al respecto, destacó que Uruguay cuenta con “una situación fiscal mucho más robusta que hace algunos años” por lo cual la suba de tasas “nos agarra en una mejor posición”. Asimismo, resaltó la institucionalidad construida a través de los diferentes gobiernos, que hacen que Uruguay sea un país “predecible y creíble”, dándole un respaldo al momento de salir a buscar financiamiento.
No obstante, advirtió que el país debe “empezar a internalizar que este ciclo de precios internacionales altos es transitorio y no permanente” y en consecuencia “evitar tentaciones de aumentar el gasto público desmedidamente”.
Consultado respecto al tipo de cambio, estimó que el aumento de tasas genera “una presión” al alza en todo el mundo y en la región, pero aclaró que están operando fuerzas contrapuestas. “Hay una presión al alza por las tasas de interés, pero por otro lado tenemos una presión de debilidad por los precios de las materias primas que se mantienen altos y eso genera presiones bajistas sobre el tipo de cambio”, comentó Umpierrez, agregando que ello genera “un escenario de incertidumbre”.
Por último, estimó que un impacto “de segunda vuelta” podría ser una menor demanda externa derivada de la desaceleración de EEUU, aunque advirtió que las mayores dudas sobre las perspectivas de crecimiento no vienen por el lado de esa economía, sino de China que “es un jugador mucho más relevante para Uruguay”.
