El Índice Líder de Ceres (ILC) tuvo en febrero una baja de 0,1%, lo que marca su primer registro negativo en casi dos años y medio, y reafirman que la economía se encuentra en una etapa de enfriamiento. “Los primeros datos del año de ILC son con tasa neutra en enero y con negativa en febrero, lo que afianza la tendencia negativa que la actividad económica muestra desde el tercer trimestre del año pasado”, señala el informe de Ceres.

El ILC es un indicador adelantado del nivel de actividad que se utiliza para predecir cambios en el ciclo económico. Por su diseño, no permite realizar proyecciones cuantitativas sobre los niveles de la actividad económica, pero sí brinda señales sobre el signo de la evolución de la actividad económica general.

Desde Ceres se proyecta que, ante la ausencia de factores que impulsen significativamente la actividad en los siguientes meses, este año se verificarían “mayores dificultades que el anterior -que ya fue de un crecimiento bajo-, dado que en 2025 la actividad había crecido en los dos primeros trimestres”.

 

Visualizando el último semestre móvil, el ILC había marcado dos meses con tasa neutra seguidas en setiembre y octubre, una tasa positiva en noviembre y de nuevo neutra en diciembre y enero, y ahora marca la primera negativa.

Por su parte, el Índice de Difusión del ILC (que mide la proporción de variables que integran el indicador que evolucionaron positivamente en el mes) se ubicó en febrero en 36%, lo que indica que dos tercios de las variables o bien no tuvieron variación, o tuvieron caídas.

Caber recordar que el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE), el indicador adelantado del PIB que elabora el BCU, cerró el cuarto trimestre de 2025 con una caída de 0,6%, por lo que también confirma el enfriamiento de la economía (ver CRÓNICAS del 6 de marzo).

Actividad sectorial

Al analizar el comportamiento de algunos sectores de la economía, el informe de Ceres detalla que en febrero las solicitudes de exportación de bienes registraron un crecimiento interanual del 9%, lo que se encuentra explicado principalmente por las exportaciones de carne bovina, celulosa y concentrados de bebidas.

En cuanto al mercado laboral, se menciona el aumento de la tasa de desempleo a 7,4%, aunque las personas desempleadas fueron 142.400, niveles inferiores a un año atrás. Por su parte, las personas empleadas en el mismo mes fueron 1.769.500, cifra que luego de siete meses al alza tuvo una merma.

Respecto a la demanda interna, las importaciones de bienes de consumo cayeron 2,6% en enero respecto a diciembre, y fueron 9,7% superiores a enero de 2025. Asimismo, la recaudación de la DGI por IVA creció 1,9% mensual, aunque se ubica 2,9% debajo de enero de 2025. En lo que respecta a la recaudación por consumo interno, se mantuvo estable en enero frente a diciembre, y en la comparación respecto a un año atrás se halla 2,2% por encima.

Por otra parte, en enero se incrementaron 2,5% los créditos bancarios otorgados a las empresas. Hacia el sector agropecuario y manufacturero crecieron 10% y 4,4%, respectivamente, mientras que hacia el sector de los servicios cayeron 1% y a las familias un 15,7%. En términos interanuales, los créditos a empresas se encuentran en niveles similares que los otorgados en enero de 2025 (-0,6%). Se destacó el crecimiento de 29,2% en el crédito a las familias, así como al sector agropecuario (22%) y manufacturero (2,3%), que compensaron la baja de 2,3% en servicios.

Respecto a la industria, en diciembre creció a nivel global, al tiempo que se mantuvo estable el núcleo manufacturero (sin refinería ni zonas francas). La producción total aumentó 3,4% en comparación con noviembre, y fue 7,4% mayor a un año atrás. En tanto, el núcleo manufacturero fue 0,2% menor respecto a noviembre y 1,2% superior a diciembre de 2024. Asimismo, el nivel de personal ocupado en la industria disminuyó 2,2% en diciembre y 3,1% interanual, mientras que las horas trabajadas fueron 3,7% menos en diciembre en relación a noviembre, pero se mantienen 1,1% por encima que un año atrás.

En lo que refiere a energía y movilidad, el informe destaca que la facturación de energía eléctrica en el sector residencial creció 8,1% en enero mensual, y 18,8% interanual. Por su parte, en el sector industrial la facturación cayó en enero 0,3%, pero aumentó 4,1% en la comparación interanual.

La venta de gasoil en enero fue 3,3% superior a diciembre, pero 7,3% menor en términos interanuales, mientras que las de nafta cayeron en ambas comparaciones: -3,7% mensual y -4,1% interanual.

Por último, el movimiento de ómnibus en la terminal de Tres Cruces en febrero fue 2,6% superior respecto al mes anterior, y un 3,9% mayor al de febrero de 2025.