El Índice de Precios al Consumo (IPC) registró en el mes de marzo un aumento de 0,41% respecto al mes anterior, una variación menor a la registrada en igual mes de 2025 (0,57%), lo que implicó un nuevo descenso del dato anualizado, que perforó el piso del rango objetivo fijado por las autoridades, según la información publicada por el Instituto Nacional de Estadística (INE). En el año móvil cerrado a marzo, el incremento de precios en la economía fue de 2,94%, mientras que la meta actual del equipo económico es ubicar la inflación en el 4,5%, con un rango de tolerancia de un punto y medio porcentual, es decir, entre el 3% y el 6%.
Desde el BCU se temía que esta situación podía ocurrir, por lo que en el último año aplicó una política de recortes a su Tasa de Política Monetaria (TPM). En abril de 2025 la entidad subió la tasa a 9,25%, nivel en el que se mantuvo durante el mes de mayo de ese año. Sin embargo, desde julio en adelante se concretaron seis recortes en la tasa de interés, ubicándose actualmente en el 5,75%.
Alta volatilidad
En los datos del INE, se observa que buena parte del descenso de los precios en la economía estuvo asociada a la estabilidad mostrada por la división “Alimentos y bebidas no alcohólicas” (-0,05%) por los descensos de frutas y verduras (ver recuadro). Ello se refleja en los dos indicadores de inflación subyacente que difunde el INE, el IPC que excluye verduras, frutas y combustibles (IPC-CE VFC) y el que además de esos rubros también excluye precios tarifados y administrados (IPC-CE Vfcta).
En el caso del IPC-CE VFC, tuvo un aumento mensual del 0,63%, lo que llevó el dato anualizado a 3,73% (3,45% en febrero). Por su parte, el IPC-CE Vfcta tuvo un incremento de 0,78%, ubicando su dato anual en 3,47% (3,10% en febrero).
A propósito, cabe destacar que los datos publicados por el INE no incluyen el reciente aumento registrado por los combustibles y que tendrán un impacto al alza del IPC en futuras mediciones. Por el contrario, los datos de marzo muestran una incidencia a la baja provocada por los precios del gasoil (-3,23%) y la nafta (-1,16%).
Dólar pegando al alza
Al analizar la suba del IPC en marzo, se observó que la división “Alimentos y bebidas no alcohólicas” (la de mayor peso en la canasta de precios del IPC) se mantuvo prácticamente estable en su conjunto. La suba registrada por la Carne (+2,03%) fue compensada por las bajas en Frutas y frutos secos (-4,04%) y en hortalizas, tubérculos y legumbres (-2,48%).
Entre las divisiones que incidieron al alza, se destacó la suba de 3,16% en “Servicios de educación”, que incidió al alza del IPC en 0,12 puntos porcentuales (pp), lo que se explica por los aumentos en enseñanza preescolar (+4,02%), primaria (+4,74%), secundaria (+3,78%) y de idiomas (+1,75%).
La división “Transporte” tuvo una suba de 0,94% asociada mayormente a la apreciación del dólar, que impactó al alza en los precios de automóvil o camioneta (+4,15%), en Motos (+4,07%) y Pasaje de avión (+9,12%). Por el contrario, el informe destaca la baja en combustibles para transporte personal: gasoil (-3,23%) y nafta (-1,16%). Esta división explicó 0,10 pp de la suba del IPC en marzo.
También asociado a la apreciación del billete verde, la división “Recreación, deporte y cultura” tuvo un aumento de 0,97%, que se explica por el incremento en paquetes turísticos al exterior (+4,20%).
Por último, se destaca la suba de 1,18% registrada en los “Seguros y servicios financieros” asociado a los aumentos en el precio de servicio de acompañante (+1,74%), en seguro de automóvil (1,16%), en pagos por servicios bancarios y de casas bancarias (+2,52%) y en costo o renovación de tarjeta de crédito o débito (+2,43%).