En su último “Monitor de Coyuntura”, el Observatorio señala que en los últimos trimestres se ha ido abriendo una brecha entre las tasas de crecimiento del PIB y de la masa salarial (precio y cantidad en el mercado de trabajo, o sea, salario real y empleo). Tanto el empleo como el salario real privado han crecido y sus crecimientos, sumados, superan con holgura al del nivel de actividad de la economía.

Haciendo un análisis de la evolución en años móviles y desde 2014 del PIB, el salario real en el sector privado, la cantidad de personas ocupadas y la masa salarial (que acumula las variaciones de los dos anteriores), comenta que “son excepcionales los años en los que el PIB y la masa salarial muestran signos opuestos”, mientras que “más frecuente (pero no demasiado) es que el salario y el empleo los muestren”.

En el período de gobierno anterior (2020-2024) el PIB creció 6,8% y la masa salarial 9,1% y, dentro de esta, el empleo subió 6,9% y el salario real 2,1%. Mientras tanto, en 2015-2019, el PIB creció 5% y la masa salarial 4,5%, pero dentro de esta sí se dio el fenómeno de los signos opuestos: el salario real creció 8% (tres puntos más que el PIB) y “la cuenta” la pagó el empleo, que cayó 3,2%.

Evolución reciente

El informe recuerda que el PIB se ha desacelerado en los últimos trimestres y, en particular, retrocedió en la segunda mitad de 2025. Mientras tanto, el empleo creció, al igual que el salario real en el sector privado, cuyo crecimiento se fue afirmando a lo largo del segundo semestre en la medida en que se fueron incorporando los resultados de las negociaciones en los Consejos de Salarios, en un contexto en el que la inflación cayó más de lo previsto.

A modo de resumen, señala que “en los últimos trimestres se registró una desaceleración de la actividad económica que no se reflejó en la masa salarial, la que siguió creciendo de la mano de sus dos componentes y en particular del salario real, por los nuevos convenios y la menor inflación”. “Resulta difícil que esta situación se pueda mantener en los próximos trimestres y si el PIB sigue sin despegar, la masa salarial lo va a reflejar por alguno de sus dos componentes”, concluye el informe.