La Comap recomendó durante 2025 un total de 1.207 proyectos por una inversión de US$ 6.878,5 millones. El monto representa un crecimiento de 253% frente a los US$ 1.948 millones promovidos en 2024, aunque el resultado está fuertemente condicionado por el proyecto de HIF Uruguay, cuya inversión asciende a US$ 5.385 millones y representa cerca del 78% del total recomendado.
Sin ese megaproyecto la realidad es otra, ya que la inversión recomendada se reduce a US$ 1.493,5 millones, lo que implica una caída de 23% respecto al año anterior. En cantidad de proyectos también hubo un descenso, de 20%, al pasar de 1.517 iniciativas recomendadas en 2024 a 1.207 en 2025.
El Cr. Enrique Noal sostuvo que antes de sacar conclusiones es imprescindible comprender qué información publica la Comap. “La Comap publica periódicamente los proyectos recomendados, presenta la cantidad de proyectos, las empresas y los montos promovidos. Lo que sí es importante es que son proyectos recomendados, no publica, o por lo menos no periódicamente, la cantidad de proyectos presentados”, detalló.
El contador explicó que entre la presentación de un proyecto y su recomendación puede transcurrir más de un año. “Entre que una empresa presenta el proyecto y la Comap recomienda al Poder Ejecutivo el otorgamiento de los beneficios puede pasar un año o incluso más. Puede pasar que esos proyectos, si bien son recomendados en 2025, hayan sido presentados en 2024 o incluso en años anteriores”, ejemplificó.
Por eso, advirtió que una menor cantidad de proyectos recomendados no necesariamente implica una reducción en el interés inversor: “Los recomendados dependen obviamente de la cantidad de proyectos presentados, pero también del tiempo que les lleva a los distintos ministerios y a la Comap realizar el análisis y emitir la recomendación”.
Diferenciación por sectores
El informe muestra que la composición sectorial cambia significativamente. Si se toma el total de la inversión recomendada, el 86% corresponde a proyectos evaluados por el Ministerio de Industria, Energía y Minería, mientras que el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) concentra el 60% de los proyectos recomendados.
Sin embargo, al excluir a HIF Uruguay, el liderazgo en inversión pasa a manos de los proyectos de comercio y servicios. “Si aislás nuevamente el efecto de HIF, te queda que el 45% de la inversión recomendada corresponde al MEF, es decir, comercio y servicios. En 2025 no solo fue el sector con mayor cantidad de proyectos recomendados, sino también el que concentró la mayor inversión sacando HIF”, afirmó.
El análisis también refleja el predominio de inversiones de menor porte. El 77% de los proyectos no superó el millón de dólares y apenas el 1% registró inversiones superiores a los US$ 10 millones. Para Noal, esto confirma que el régimen continúa siendo utilizado mayoritariamente por pequeñas y medianas empresas (pymes). “La gran mayoría de los proyectos no son de grandes dimensiones. En su mayoría son proyectos chicos y, según informes realizados en años anteriores, gran parte corresponde a pymes”, puntualizó.
Régimen de beneficios e incentivos
El régimen de promoción de inversiones exige a las empresas realizar inversiones elegibles y asumir compromisos vinculados a indicadores como generación de empleo, descentralización, incremento de exportaciones, sostenibilidad ambiental e innovación. Según el puntaje obtenido, las empresas pueden acceder a exoneraciones del Impuesto a la Renta, del Impuesto al Patrimonio, devolución del IVA en determinadas inversiones y beneficios para la importación de bienes de capital.
El informe además analiza los nuevos incentivos previstos en el Decreto 329/025 para proyectos de gran inversión. Bajo un escenario hipotético, considerando únicamente el monto invertido y suponiendo que se cumplieran el resto de las condiciones exigidas por la normativa, solo seis de los proyectos recomendados en 2025 habrían alcanzado el umbral necesario para acceder a esos beneficios adicionales.
Por último, Noal destacó que el agro fue el único sector que logró incrementar la inversión promovida respecto a 2024. Mientras comercio, industria y turismo mostraron retrocesos al excluir el efecto HIF, los proyectos evaluados por el Ministerio de Ganadería aumentaron 75%, pasando de US$ 137 millones a US$ 241 millones. “Si uno analiza los proyectos por sector, solo el agro aumentó la inversión promovida respecto al año anterior. Es el único ministerio que mostró un crecimiento en el monto de inversión recomendada”, concluyó.